【研究报告内容摘要】
事件:
12月新能源汽车行业接连出台利好政策,动力电池装机量环比增长明显,全年同比保持增长。四季度铁锂电池增幅显著。1月7日,特斯拉对外交付首批model3,并宣布2020年实现全部零部件国产化,并提出modely国产化计划,两者共享75%的零部件,国内相关产业链将会受益。 投资要点:
ggii数据显示,2019年12月新能源汽车产量环比增长41%。全年新能源汽车产量117.7万辆,近5年来首次同比下降。年底新能源汽车市场回暖迹象已经出现,在特斯拉国产化、合资电动车新车型不断推出、b端需求改善,c端需求结构升级的情况下,我们预计2020年新能源汽车产销量达到160万辆。
动力电池装机量节节攀升,全年出现正增长:12月,动力电池装机量达到9.71gwh,三元电池、磷酸铁锂电池装机电量分别为4.59gwh和4.63gwh。2019年全年,我国动力电池装机电量累计62.37gwh,同比增长9.5%;其中三元电池与磷酸铁锂电池累计装机电量分别38.75gwh/19.98gwh,同比累计分别增长26.22%/-7.37%。磷酸铁锂电池在经过上半年的低谷之后,四季度再度爆发,装机量大幅上涨。
动力电池市场格局分化明显,强者恒强。2019年12月宁德时代装机电量达5.14gwh,环比增长43.18%,市占率达到52.89%。全年来看,宁德时代由2018年占比41.27%提升至2019年占比51.79%,行业龙头的地位继续稳固,q4市占率54.2%,相较q3回落9.1pct。市场集中度不断提高,cr10接近90%。top10除前二地位稳定之外,其他厂商竞争激烈。排名时有变化,一些小厂商无法在竞争激烈的市场中存活,被淘汰出局。随着2020年越来越多的进口车型进入市场,电池“白名单”限制解除,中小厂商面临的处境会愈发艰难,而行业龙头则会长期受益于海外电动车型的本土化。
风险因素:1.市场增长不及预期;2.政策实施风险;3.产业链 成本降低不及预期;4.竞争加剧可能导致价格下降等;

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