国际关系纷繁复杂
5月16日，沙特领导的联军在也门对胡塞武装控制的首都萨那发动了几次空袭。此前，伊朗支持的运动声称对本周早些时候对沙特两个加油泵站发动的无人机袭击事件负责。由于中东紧张格局加剧，地缘性政治风险令近日美原油期货逐步抬升，在生物燃料层面利多棕榈油、豆油等油脂商品。
马来西亚独立检验公司amspec agri发布报告称，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口环比增加14.4%，至785,367吨。船运调查机构sgs数据显示，5月1-15日马棕出口量为773,917吨，环比增加4.0%。船运调查机构its数据显示，5月1-15日马棕产品出口量为786,576吨，环比增加15.0%。此外，该国5月棕榈油产量预计将下降或环比略增。马来西亚棕榈油局(mpob)上周发布的数据显示，该国4月棕榈油产量环比减少1.4%至165万吨，但为2015年以来同期最高产量。因此，近期马棕期货受出口良好、库存下滑、产量预期下降等提振，呈现明显高位攀升态势，支撑国内油脂市场。
5月16日，经中国检察机关批准，两名涉嫌窃取我国家秘密的加拿大公民被依法批捕，其中一人为前加方外交官员。截至笔者发稿时加方对此还未有正式声明，在当前中加关系较为紧张敏感的阶段，加菜籽、菜油等油籽类产品进口受限将在一定程度上支撑国内油脂市场。
基本面弱势是关键
当前国内外豆类油脂市场均呈供大于求的现状，据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四称，2018/19年度阿根廷大豆产量预计为5600万吨，高于该交易所早先预测的5500万吨。分析机构agrural公司的数据显示，迄今巴西2018/19年度大豆收获进度达到98%，并将2018/19年度巴西大豆产量预测值调高到了1.153亿吨，比早先预测高出70万吨。巴西国家商品供应公司(conab)将巴西大豆产量调高到1.143亿吨，比上次预测值高出49万吨。
截至5月12日，美新豆种植面积为9%，虽然低于五年平均水平的29%，但由于去年中美贸易摩擦升级，所收获的2018/19年美豆的绝大部分还未出口给作为主要买家的中国。
截至5月12日当周，国内豆油商业库存约140万吨，食用棕榈油库存约83万吨，均呈增长趋势并高于往年同期。由于近期国际市场炒作中美贸易战升温，国内豆类产品期价走升，且国内尤其北方港口油厂可出库豆粕现货不足，南北各港口43%蛋白豆粕现货价格较劳动节前上涨180-250元/吨不等，这也令油厂榨利良好，维持较高开机率，在气温升高的油脂消费淡季，未来国内油脂库存仍有缓增迹象，这也令终端市场采购谨慎。尤其部分库存压力较大的厂商为促进成交连续下调基差，按传统规律而言，一般豆类油脂价格受运输等因素影响而自北向南递减，但当前华东等地豆油价格处于港口高位。5月17日天津地区一级豆油工厂出厂基差报价在y1909-190~200，按当日收盘价折合现货5270~5280元/吨，当地贸易商市场成交价甚至低于该价位，也拖累东北及山东地区上涨动力。
综上所述，未来一段时间国际市场将继续重点关注各方关系变化和消息面炒作，中美、中加关系紧张，美原油受地缘性政治因素提振，马棕出口良好且库存下降等外围利好消息支撑国内油脂市场，但国内豆类油脂供应过剩则需较长时间进行去库存和消化，短期连豆油期货或跟随消息面炒作而呈震荡趋势，建议买家在油脂消费淡季及外围市场变数较大的情况下维持库存即可，观望中美贸易关系等消息进展。

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